1300亿京东方,3个月亏掉13亿

10月30日,京东方(000725.SZ)发布财报显示,今年Q3公司总营收411.3亿元,同比下滑24.7%;净利润亏损13.05亿元,同比下降118%。终结了过去6年的季度盈利,首次陷入亏损。

亏钱不影响投资。面板大佬依旧大举投资。

昨晚,京东方宣布要投资290亿元,在北京建设新的显示器生产线,用来生产元宇宙的核心器件VR显示屏等。

面板持续下行里,京东方打算靠投资穿越周期。

亏掉13亿

京东方亏损是有迹可循的。

今年8月,京东方在回复投资机构调研时,就已打预防针,称在经历一年多高速发展之后,半导体显示产业因多种因素重叠影响,出现深度回调。

群智咨询(Sigmaintell)大尺寸事业部研究总监张虹告诉《21CBR》,导致面板价格持续下跌的核心原因是供需失衡,这一轮下降周期的主要因素在于:

“全球经济政治环境动荡,终端需求持续受影响;后疫情时代,海外市场需求透支,急于去库存;供应端扩产,产能释放,带动供应面积维持高位增长。”

下降的需求与增长的产能形成错配,面板价格出现下跌。

据集邦咨询此前公布的数据,大尺寸电视面板价格跌至近三年最低水平,跌破面板厂的现金成本。

需求端不振,压垮京东方。

财报显示,今年第三季度,公司净利润同比由盈转亏,净利润亏损13.05亿元。

三季度财报没有列明具体业务的财务数据,回溯半年报可看出,占公司营收超九成的显示器件业务,上半年营收就降了近两成。

今年前三季度,京东方计提各项资产减值准备合计74.8亿元,减值损失导致利润总额减少29.6亿元。

京东方陷入需求困境。

“面板市场随着供需基本面的变化而变化,需求有淡旺季之分,但产能扩充是线性的,容易跟需求淡旺季错位,造成供需失衡,带来价格波动。”张虹解释道。

减产自救

经济周期会带来面板需求波动,以及面板厂的投资预期,产生所谓的旺季不旺和淡季不淡等情况。

困在下行周期里,京东方一直在削减费用,减产自救。

公司在年初提出“三保”策略,即保现金流稳定、保市场份额不降、保研发费用不降。

今年1-9月,京东方大幅度削减相关费用支出,其中,销售费用同比下降2成,管理费用下降近3成。

面板是重资产行业,想扭亏为盈,缩减部分费用同时,仍需提升营收规模。

“策略性积极拉动LCD电视面板价格上涨,以减少亏损。”

群智咨询TV面板研究资深分析师李晓燕称,面板厂商启动了历史上幅度最大的产能控制,根据群智咨询测算数据显示,三季度全球LCD TV面板供应面积将同比大幅下降20.6%,环比下降18.3%,减产效果显著。

京东方也对产能做出调整。产业研究机构“洛图科技”的报告显示,大陆面板厂从6月开始,大幅度减少大尺寸面板母玻璃投片量,京东方减少约四分之一。

三季度财报显示,公司当期存货较6月末,下降了45亿元。

减产效应传导到市场,熬过艰难三季度,TV面板价格有所回升。

集邦咨询数据显示,今年10月下旬,TV面板集体涨价,其中65英寸、55英寸、43英寸及32英寸TV面板目前均价分别为107美元、81美元、48美元、27美元,与上月相比均上涨1美元。部分显示器、笔记本面板价格降势渐止。

此外,需求端也在恢复。

据群智咨询测算,四季度品牌采购需求小幅恢复,面板厂通过持续控产,使得库存包袱逐步去化。今年四季度全球LCD TV面板市场供需比将逐渐回落到5.4%(面积基准)。

李晓燕表示,整体供需将趋于平衡,面板价格在成本支撑下将全面止跌,部分尺寸迎来上涨。

投向元宇宙

面板价格回升,不代表整体走出下行阴霾。

李晓燕看来,终端需求未现强劲恢复,品牌备货策略依然保守。“面板厂对供应端的理性控制是关键,目前全球6代及以上的LCD 面板产线稼动率不到70%,如果面板厂在需求恢复的预期下,快速把产能释放出来,明年一季度的供需形势恐不容乐观。”

传统TV面板需求不振,京东方瞄准了新赛道——元宇宙

公司认为,VR 产品需求持续释放,带动相关产业链急速发展,作为VR 产品核心器件的微显示产品将迎来高速增长。

即便没挣钱,京东方还是决定投资290亿元,在北京建设采用LTPO(低温多晶氧化物)技术的第6代新型半导体显示器件生产线项目,主要生产元宇宙核心器件的VR 显示屏等。

该项目设计产能为50千片/月,预计将于2025年量产,2026年满产。

去年,全球VR头戴式显示器的出货量破千万,但受困于内容、佩戴体验等,VR产品大范围普及仍需要时间。

张虹表示,产能过剩时期,面板厂商应更加专注推动产品技术升级,提升产品的附加值和整体竞争力。

除了VR,京东方也在寻找电视、智能手机外的新客户。

Omdia数据显示,今年上半年,京东方车载显示出货量及出货面积均跃升至全球第一;此外,京东方也在加速拓展物联网等细分场景,将显示屏推向智慧园区、智慧零售、智慧金融等领域。

不过,新市场规模有限。截至今日收盘,京东方A股价下跌4.8%,市值为1276亿元,对股东来说,新故事不如老行业有说服力。

说到底,电视、手机等消费电子行业的复苏,才是京东方的“救心丸”。

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